多倫多證券交易所集團 (TMX Group) 公佈2022年業績，收入上升14%至11.2億，每股盈利維持7.13元，大致符合預期。
業績分析
多倫多證券交易所有四大主要收入來源，分別是傳統的交易和上市業務，和最吸引的財經分析業務(Global Solutions, Insights and Analytics)：
1. 上市業務 (Capital Formation)
這個部門比較受市場影響，因為公司不會在低估值的情況下發行股票上市，但上市年費和託管業務（例如派息）比較穩定。作為加拿大主要的交易所，多倫多證券交易所在加拿大本土基本上沒有競爭，但可能會流失部分大型公司給美國交易所 （例如Brookfield 在加拿大和美國都有上市）。
2. 交易業務 (Derivatives Trading & Clearing, Equities and Fixed Income Trading & Clearing)
這個同樣受市場影響，特別是散戶的踴躍程度和市場的波幅。加拿大的股票市場比較穩定，而且規模不大，不能同時支撐多個交易所，多倫多證券交易所擁有差不多65%的市占率。政策上多倫多證券交易所今年獲監管部門批准加價，會對2023年的盈利帶來正面影響。
3. 財經分析業務
這個部門主要是商品交易軟件 Trayport 和數據供應商 TMX Datalinx，這兩項業務都是穩定的訂閱收入，比較不受市場影響。即使在2022年不景的經濟，收入和盈利也能上升。多倫多證券交易所打算大力發展這項業務，將這個部門佔公司收入的比例提升到50%。
(Source: Investor Brochure, November 2022)
多倫多證券交易所提供了長遠的目標，其中預期盈利能以雙位數增長。受市況影響，2022年只能維持盈利，我預期2023年也難有大幅度的增長，要等待經濟情況轉好才能恢復增長。
估值
多倫多證券交易所一年的表現十分亮眼，能夠在2022年很差的市場中提供正回報。以昨天收市價計 (133.85)，TTM PE 是 18.8。
利申：我持有TMX Group 倉位在大概3%。
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